日元成为本波美元强势下的最大受害者之一，尽管东京地区通胀连续13个月高于日本央行的2%目标，但央行行长植田和男本周再次强调将维持超宽松政策，使日元兑美元创下逾七个月新低，也跌破上一次日本当局进场干预的水平。日本主管外汇事务官员的口头警告已然震天价响，但能否成功扭转日元走势的关键仍在于日本央行的货币政策方向。


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日本央行行长植田和男在辛特拉论坛上表示，由于先前进口物价上涨的影响逐渐消退，预计通胀将放缓“一段时间”，然后在2024年再次回升，但由于他不确定通胀是否会在放缓一段时间后再次加速，因此要等到“合理确信”通胀放缓后会在2024年提速，才会有充分理由改变货币政策方向。

植田和男这番谈话暗示日本央行年底前不太可能收紧政策。日元兑美元本周一度跌破145日元，这是促使日本当局去年9月啓动干预的水平，而市场大多也认为这将是日本当局再次啓动干预操作的关键价位。

财务大臣铃木俊一本周一连五天表示，如果日元过度贬值，将采取适当措施。日元兑美元周五短暂跌破145之后旋即拉回，显示市场正在小心翼翼测试当局底线。

不过也有分析师认为145并不必然会引发日本当局干预。马来亚银行的区域汇市研究暨策略主管Saktiandi Supaat指出，“我不认为有一个很大的界限水平，因为如果主要贸易伙伴的其他主要货币也同步波动，他们干预就没有意义了。但人们当然会将145视为历史水平。”

不过日元走势能否转向的关键在于日本央行的政策前景，从数据面来看，东京地区6月整体通胀率和核心通胀率虽都低于市场预期，但已连续13个月高于央行2%目标，且涨幅都超过3%。

另外值得注意的是，日本从6月开始调涨电费，或许有可能会産生二轮涨价效应，帝国征信（TDB）针对195家食品生産商的调查，他们计划在10月提高总共3,385种商品的价格。再加上日元近期贬值可能带来输入型通胀效应，这都显示日本短期通胀压力依旧偏高。

不过日本经济也面临外部环境的考验，经济産业省公布5月工业生産较前月下滑1.6%，逊于市场预估的下降1.0%，制造商并预期6月及7月工业生産将分别下滑5.6%及0.6%，凸显依赖出口的日本经济所面临的风险，因欧美大举升息和中国经济增长疲软给全球需求前景蒙上阴影。

 美元/日元技术分析

美元/日元上周从127.20继续反弹，但在触及145.06后回落。上行势头也在减弱，如4 H MACD所示。本周初步偏向于首先进行盘整。突破55 4H EMA（目前为143.28）可能会引发更深的修正。但只要140.90阻力位转为支撑位，进一步反弹仍将有利。上行方面，突破145.06将恢复更大涨幅，从161.8至127.20，跌破137.90至129.62。

从更大的角度来看，从127.20上涨目前被视为从151.93高点修正模式的第二条腿。只要138.75支撑位守住，预计将进一步反弹，重新测试151.93。但可以看到强劲的阻力位以限制上行空间。突破138.75将表明第三回合汇价已经开始回到127.20。

从长期来看，从151.93开始的价格走势被视为从75.56（2011年低点）发展为向上趋势的修正模式。虽然不能排除进一步下跌的可能性，但下行空间应由38.2至75.56的151.93%回撤位122.75来控制。


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